作者 | 李有礼
编辑 | 吴玮
12月11日，金城医药连发两份公告，董事长赵叶青因操纵证券市场被证监会罚款150万元、市场禁入4年，同日辞去所有职务。
证监会查明，2017年8月到2020年2月，赵叶青联合王震、刘峰用104个账户操纵自家股票，买卖金额超过40亿元。荒诞的是，这场大动干戈的操作没赚到钱，账户组反而亏了739.2万元。
事件回溯到2024年8月，赵叶青收到证监会立案告知书。经过一年多调查，2025年3月和9月两次下发处罚事先告知书，直到12月10日正式拿到处罚决定。这位曾在35岁执掌上市公司的年轻董事长，带领家族经营近二十年后黯然离场。
金城医药股价已连跌数月，近60日跌幅超26%。公司表态将尽快补选董事长，但市场更关心的是，失去实控人的金城医药能否完成治理转型。
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从证监会公布的处罚决定书看，这起案件的操纵手法并不复杂，但规模着实不小。赵叶青是整个操纵计划的决策者，王震负责主要执行，刘峰做辅助。三人控制的104个账户在595个交易日里，有502天都在交易金城医药的股票。
具体操作方式主要有两种：一是利用集中的资金和持股优势连续买卖，二是在自己控制的账户之间倒来倒去。
数据显示，这104个账号累计买入1.19亿股，金额21.34亿元；卖出1.07亿股，金额18.7亿元。账户组平均每天持有1858万股，占流通股的5.68%，持股最多时达到3209万股，占比9.04%。这个持股比例已经足够对股价产生影响。
更明显的操纵痕迹在于自买自卖，证监会认定，有214个交易日存在账户间对倒。其中76天对倒成交量占当天市场总成交量超过10%，36天超过20%，13天超过30%。最夸张的一天，对倒占比达到45.65%，相当于市场上将近一半的交易都是他们自己在左手倒右手。
这种操作在某些时段确实推高了股价，2018年2月到4月，账户组密集买入，买入量占市场同期的17.29%，成交量占比23.02%。这段时间金城医药涨了21.3%，而创业板综指只涨了2.9%，偏离了18.4个百分点。
2017年8月到2018年6月，公司股价涨幅21.3%。2018年6月到2020年2月，涨幅2.02%，创业板综指则跌了10.08%。
但最后的结果让人哭笑不得，证监会测算下来，这个账户组不但没赚钱，反而亏了739.2万元。面对处罚，三人提出了五条申辩理由，包括说自己没有操纵的主观故意、违法所得算错了等等。证监会复核后认为，资金流向、交易设备、通话记录这些证据已经很充分，三人确实是共同操纵，申辩全部驳回。
最终处罚是：三人合计罚款300万元，赵叶青承担150万元，王震120万元，刘峰30万元。更严重的是市场禁入，赵叶青禁入4年，王震禁入3年。禁入期间不能从事证券业务，也不能在任何上市公司当董监高。对赵叶青来说，这意味着他必须离开公司管理层。
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赵叶青的离场，某种程度上给金城医药的家族化治理画上了句号。公司由他父亲赵鸿富2004年创立，依托金城实业集团的化工技术进入医药领域。
她说：“尽管长期前景看好，但我们预计未来几周和几个月内价格将大幅下跌。”此评论发表之际，周三黄金市场出现大幅下跌。贵金属未能延续周二涨势。2月期金价格下跌了0.30%，至1480美元/盎司。
“持续存在的宏观经济担忧，远离美元资产进行多元化的重要性以及对尾部风险进行对冲的证据表明，11月世界各国中央银行仍继续是黄金的净买家，这些国家包括土耳其，俄罗斯，波兰和新移民塞尔维亚(购买了9吨黄金) 都增加了他们持有的黄金，”Butler写道。
赵叶青拿着加拿大MBA学位回国，从基层干起，2011年公司上市时他35岁，成了当时A股医药板块年龄最小的董事长之一。赵氏父子通过金城实业控制公司超过20%的表决权，战略和人事一直由家族说了算。
但家族化管理的问题也逐渐显现，2020年赵鸿富因个人原因辞去董事职务，2024年还减持套现了4300多万元，基本退出了公司事务。赵叶青成了家族唯一的经营者，面对业绩压力，他选择了用资本市场手段来“稳住”股价，结果弄巧成拙。
业绩压力确实不小，金城医药主业是头孢侧链中间体，这块业务曾占营收四成以上，公司也是全球这个细分领域的主要供应商。但从2021年开始，全球产能扩张、价格下行，公司营收就在30亿元上下打转。2024年营收33.73亿元，同比还跌了4.66%。
2025年前三季度情况更糟，营收19.32亿元，同比跌了23.19%。头孢中间体收入下降32.2%，制剂板块因为集采降价，收入减少29.04%。扣非净利润只剩2000万出头，暴跌八成多。
元股证券:ygzq.hk目前唯一还在增长的是原料药板块，主要产品是谷胱甘肽。因为日本协和退出市场，供应格局改变，这块业务增长了5.23%，2025年11月还拿到了欧洲CEP认证。不过新业务规模还小，撑不起整体业绩。
公司其实已经在调整，2024年提拔了两位内部技术骨干王辉和张希诚当副总裁，分别负责合成生物学和医药化工业务。这是公司多年来第一次让非家族成员进入核心管理层。赵叶青这次被迫离职，客观上加快了专业化管理的进程。
配资炒股金城医药在公告里说，处罚只针对个人，不影响公司正常经营，会尽快选出新董事长。但投资者显然不太买账。截至12月12日，公司股价15.38元，市值58.46亿元，近期持续走低。
市场担心的不是短期波动湖南配资行业信息发布平台，而是公司能不能建立起规范的治理结构。医药行业研发周期长、合规要求高，没有稳定的治理架构很难做长期投入。
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